界面新闻记者|陶知闲

动作国内锂电铜箔领域的老牌龙头，诺德股份（600110.SH）曾深度绑定宁德期间等头部电板厂，并因此站上新能源赛谈风口。但2024年以来，公司功绩连亏两年，审计阐扬被出具保寄望见，实控东谈主一年内两度被立案看望，紧要资产重组折戟，重迭高欠债、高担保、高股权质押三重压力，在行业产能弥散的配景下，这家企业正面对前所未有的历练。

存贷双高压顶，资产欠债率创五年新高

数据傲气，2024年诺德股份营业收入52.77亿元，同比增长15.44%；包摄于上市公司推进的净利润亏蚀3.52亿元，由盈转亏。2025年，公司营收延续增长至73.28亿元，同比增幅39%；净利润亏蚀3.12亿元，相连两年亏蚀。

2026年一季度，诺德股份末端量连十个季度的净利润亏蚀，单季竣事营收25.43亿元，同比增长80%，净利润4213万元。不外，这份“扭亏”收获单，并未扭转市集对公司基本面的担忧。

原因在于锂电铜箔行业暴利期间早已畴昔。一方面，新能源汽车销量增速放缓，能源电板企业扩产节律放缓，导致锂电铜箔需求增长不足预期；另一方面，前两年行业高景气时企业扎堆扩产，目下鸠合开释产能，径直激发价钱战。重迭铜价波动幅度较大，原材料本钱难以礼貌，双重挤压下行业内多数企业堕入亏蚀。

从业务结构看，诺德股份主要从事电解铜箔的研发、分娩和销售，家具隐私3-6微米超薄铜箔、高抗拉强度铜箔、高蔓延率铜箔、多孔铜箔、答信册流体（复合铜箔、复合铝箔）、HVLP超低抽象铜箔等，同期波及光伏储能、电线电缆及附件、物质买卖等业务。但中枢锂电铜箔业务受行业周期影响显耀，中低端家具同质化竞争热烈，加工费捏续走低，高端家具产能开释不足预期，难以撑捏功绩回暖。

事实上，比功绩亏蚀更致命的是诺德股份捏续恶化的财务结构。

为止2026年3月底，诺德股份货币资金余额达43.67亿元，看似资金充裕，但同期有息欠债规模高达89.71亿元，其中短期借款47.06亿元、一年内到期非流动欠债16.67亿元、恒久借款25.98亿元。近71%的有息欠债（63.73亿元）将在一年内到期，短期偿债压力庞大，货币资金对短期有息欠债的隐私率不足70%，存在显着资金缺口。

高欠债径直推高资产欠债率。数据傲气，诺德股份资产欠债率从2021年的55.89%，经2022-2023年片霎回过时，2024年升至55.31%，2025年底进一步增至62.91%，开云(中国)KaiYun体育官网为止2026年3月底达到65.85%，创五年内新高，较2025年同期增多超10个百分点，财务杠杆已贴近安全红线。

“65%以上的资产欠债率对重资产制造业企业而言，已处于高危区间，重迭相连亏蚀、现款流垂危，公司再融资才气将大幅受限，利息开销会捏续侵蚀利润，酿成恶性轮回。”注册司帐师王伊丽对界面新闻记者分析称。

高额担保进一步放大财务风险。为止2026年4月底，诺德股份为子公司对外提供担保金额96.72亿元，子公司为公司对外提供担保金额15.57亿元，子公司之间相互提供担保3.1亿元，累计担保规模超百亿元。

诺德股份的财务风险，实质是行业周期下行与自己竞争力不足的鸠合爆发，现时锂电铜箔行业正堕入产能弥散窘境，龙头企业亦难独善其身。

字据中研网《2026年中国铜箔行业市集规模与痛点拆解瞻望》数据，2026年国内锂电铜箔花样产能达180万吨，但践诺需求为115万吨，产能讹诈率64%，多半中低端产能闲置，行业堕入恶性价钱战，加工费捏续跌破现款本钱线。

“诺德股份动作行业头部企业，高端产能相对充足，但仍难以开脱行业全体弥散影响，加工费捏续承压，斗鱼体育(中国)2026世界杯官方IOS|Android手机app下载毛利率保管低位。”新能源材料行业分析师赵晓磊对界面新闻记者暗意，“下流电板厂高度鸠合，宁德期间、比亚迪等头部企业采购占比超70%，对加工费、账期、品性要求严苛，上游铜箔企业议价权极弱，账期宽绰拉长至3-6个月，进一步加重企业资金压力。”

此外还有下流中枢客户的行业入侵。动作诺德股份中枢客户，宁德期间早在10年前便驱动复合铜箔（PET/PP铜箔）技能研发，2024年建成GWh级中试线，2025年良品率冲破85%，高于行业平均75%的水平，2026年竣事规模化量产。宁德期间CTO高焕曾明确暗意，答信册流体将成为全系电板标配，全面替代传统电解铜箔。

监管风暴与重组折戟

财务风险除外，诺德股份还深陷监管处罚的“旋涡”，而紧要资产重组的失败，更浮现其在计谋蓄意与里面解决上的多重问题。

2025年4月，诺德股份践诺礼貌东谈主陈上升、董事许松青因涉嫌“未按章程裸露关联来回”等罪犯违法行动，收到证监会《立案示知书》。这已是公司一年内第二次收到证监会立案示知书——2024年9月，公司董事长陈上升、副董事长许松青、董事会文牍王寒朵已因“涉嫌信息裸露罪犯违法”被证监会立案看望。

字据吉林监管局此前出具的警示函，2024年2月6日，诺德股份与上海旭诺执意《股权转让公约》，拟以4.55亿元收购云钞票期货有限公司90.2%股权，并于2月7日支付8000万元定金。但该所在公司2022年度经审计净利润为-5574.22万元，占诺德股份2022年度经审计净利润的15.82%，属于“紧要来回”，公司却未实时裸露，迟至2024年4月10日才给以公告。

此外，2024年4月9日，公司在2023年年度阐扬中裸露，将录用加工业务收入证据要领由“总和法”变更为“净额法”，并对2023年一季报、半年报、三季报进行司帐缺陷改革。其中，2023年三季报调减营业收入和营业本钱22245.75万元，永诀占改革前营业收入的6.04%、改革前营业本钱的6.75%。但公司未以临时公告花样实时裸露司帐缺陷改革后的财务信息，直至监管督促后，才于2024年4月18日补充裸露。

“一年内两次被立案看望，波及关联来回未裸露、司帐缺陷改革不足时等问题，说明公司信息裸露轨制形同虚设。”王伊丽对界面新闻记者暗意，“而践诺礼貌东谈主、董事长、副董事长等中枢顾问层密集被看望，也会影响公司谋略的踏实性，进一步打击市集信心。”

立案看望之下，诺德股份的计谋推广也充满争议。2024年4月，公司裸露拟收购云钞票期货90.2%股权，但该所在2021-2023年累计亏蚀超1亿元，且未配置功绩对赌条目，这一来回被市集质疑“挫伤中小推进利益”。

赵晓磊也对界面新闻记者暗意，“在自己功绩亏蚀、债务压力庞大的情况下，还滥用4.55亿元收购非主业资产，这种决议让东谈主难以相识。”

诺德股份另一项旨在整合子公司的紧要资产重组，也因监管看望而间隔。2025年4月，公司间隔“刊行股份购买湖北诺德锂电材料有限公司37.50%股权”的来回——诺德股份本来已捏有湖北诺德锂电62.5%股权，来回完成后可竣事100%控股，且该来回属于关联来回。公司暗意，间隔重组的原因是“2024年9月收到证监会立案示知书，目下仍处于看望时期，尚未了案”。

2025年6月，因合同纠纷，诺德股份控股推进陈上升控股的诺德材料科技有限公司捏有的1500万股（占公司总股本8.64%，占控股推进及一致行动东谈主捏股比例28.95%）股份被规则冻结/璀璨，尽管干系冻结已于7月撤废，但仍突显出控股推进的资金压力。

更严峻的是股权质押风险。字据Wind数据，为止2025年6月底，公司第一大推进诺德产业已质押6280万股，占总股本3.62%，占其捏股比例28.78%；第二大推进诺德材料（践诺礼貌东谈主控股）、第三大推进弘源材料（践诺礼貌东谈主控股）均质押1500万股，占总股本8.64%，且质押比例达100%。总体来看，控股推进偏激一致行动东谈主统统捏有5.18亿股（捏股比例29.85%），其中3.63亿股已被质押，占其捏股比例的70%，占公司总股本的21%。

“控股推进偏激一致行动东谈主70%的捏股被质押，且部分推进质押比例达100%，这意味着其险些已无‘退路’。”王伊丽对界面新闻记者暗意。

针对奈何澈底整改信披与内控罅隙、跨界收购决议逻辑的合感性、债务等问题，界面新闻记者干系诺德股份采访斗鱼体育app中国官网下载，为止发稿未获回话。